{"id":3423,"date":"2014-04-03T13:16:53","date_gmt":"2014-04-03T11:16:53","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.malik-management.com\/?page_id=3423"},"modified":"2014-04-03T13:16:53","modified_gmt":"2014-04-03T11:16:53","slug":"deflationsbekaempfung-letzten-standes","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/www.malik-management.com\/de\/deflationsbekaempfung-letzten-standes\/","title":{"rendered":"Deflationsbek\u00e4mpfung letzten Standes"},"content":{"rendered":"<p><a title=\"Heinsohn-Antworten\" href=\"https:\/\/blog.malik-management.com\/heinsohn-antworten\/\">zur \u00dcbersicht der Antworten<\/a><br \/>\n&nbsp;<br \/>\n<strong>Prof. Dr. Dr. Gunnar Heinsohn, Bremen am 31.03.2014:<\/strong><br \/>\n<img decoding=\"async\" class=\"alignleft\" style=\"margin-right: 15px;\" title=\"Prof. Dr. Dr. Gunnar Heinsohn\" src=\"https:\/\/blog.malik-management.com\/wp-content\/uploads\/2011\/12\/malik-blog-heinsohn21.jpg\" alt=\"\" width=\"90\" height=\"120\" \/><br \/>\nMechanisch bedeutet eine \u00f6konomische Krise, dass die Schulden der wirtschaftlichen Akteure gleich hoch bleiben oder steigen, w\u00e4hrend die f\u00fcr ihre Bedienung erforderlichen Geldzufl\u00fcsse sinken, weil weniger oder nicht zum bisherigen Preis verkauft werden kann und weil Lohnsummen durch Gehaltssenkungen und\/oder Arbeitslosigkeit fallen. Was an Geld f\u00fcr die Tilgung fehlt, muss durch Verm\u00f6gensverkauf aus der Substanz genommen werden.\u00a0 Diese Liquidierungen f\u00fchren zum Fall der Eigentumspreise, was die Deflation von Waren- und Arbeitspreisen weiter beschleunigt.<br \/>\nFrisches Geld f\u00fcr neue Nachfrage und die Stabilisierung der Preise kommt jetzt nicht mehr von den Privaten. Ihr verpf\u00e4ndbares Eigentum ist runtergepreist und macht auch Kredite von gestern \u201efaul\u201c, weil bei Vollstreckung weniger zur\u00fcckkommt als verliehen wurde. Die Gl\u00e4ubiger holen das Fehlende dann ebenfalls aus der Substanz (dem Eigenkapital) und verlieren an Ausleihkapazit\u00e4t.<br \/>\nKlassisch tritt jetzt der Staat im Namen der Privaten als Schuldner auf und \u201epumpt\u201c frisch geliehenes Geld als Sozialhilfe oder \u2013 von ihm zu bezahlende \u2013 Auftr\u00e4ge ins System, damit Preise und Einkommen wieder steigen und aus diesen Geldzufl\u00fcssen die Schuldkontrakte erf\u00fcllt werden k\u00f6nnen. Kommt der Staat an die eigene \u00dcberschuldungsgrenze \u2013 bei den B\u00fcrgern ist nicht mehr problemlos zu holen, was er f\u00fcrs Tilgen braucht \u2013 setzen Zentralbanken mit der Zinsnullung nach, damit f\u00fcr Gesch\u00e4ftsbanken der Staatstitelkauf weiter etwas abwirft. Wenn auch das nicht reicht, setzt der Direktankauf von Titeln ein (einschlie\u00dflich staatlich garantierter Hypotheken etc.). Bei der US-Fed bringt das die Bilanz von gut 800 Milliarden 2007 auf knapp 4.2 Billionen Dollar im M\u00e4rz 2014 bzw. von 5.3 auf 26 Prozent des amerikanischen Bruttosozialprodukts.<br \/>\nGleichwohl sinkt im selben Zeitraum die US-Besch\u00e4ftigungsrate von 66.4 % (01\/2007) auf nur noch 63 Prozent (01\/2014). Der Anteil nicht tilgungs- und verschuldungsf\u00e4higer, aber Versorgung ben\u00f6tigender Akteure w\u00e4chst ohne Pause. Ist jetzt alles Pulver verschossen? Keineswegs! Nullzins f\u00fcr frisches Geld zur Deflationsbek\u00e4mpfung \u00fcber die Preissteigerung bei den damit gekauften Aktien und Rohstoffen (\u201eInflationsziel 2 Prozent\u201c) sowie staatliche Geldfl\u00fcsse an Inaktive \u00fcber die zentralbankliche Regierungsfinanzierung sollen das letzte Wort nicht sein.<br \/>\nAuf die Frage, ob das nicht \u201eirgendwann\u201c aufh\u00f6ren m\u00fcsse, antwortet Kevin Sheedy am 21. M\u00e4rz 2014 mit einer neuen Zieldefinition f\u00fcr Zentralbanken. Sie sollen nicht schon bei Erreichen eines Inflationszieles die Trickkiste schlie\u00dfen, sondern erst bei einem Volumen des Bruttoinlandsproduktes, das den privaten Schuldenstand wieder bezahlbar macht. Weil Schulden auch dann ihre H\u00f6he behalten, wenn die wirtschaftliche Gesamtleistung sinkt, solle in Zukunft deren Erh\u00f6hung zur Hauptaufgabe der Zentralbanken werden. <a href=\"http:\/\/www.brookings.edu\/%7E\/media\/projects\/bpea\/spring%202014\/2014a_sheedy.pdf\">Link<\/a><br \/>\nEin Stein der Weisen? Zumindest eine neue Definition des St. Nimmerleinstages. Man macht mit der zentralbankfinanzierten Staatsverschuldung zwar so unlimitiert weiter wie bisher, aber man begr\u00fcndet dieses Vorgehen einmal anders.<br \/>\nVom Eigenkapital der Zentralbanken f\u00fcr das Unterlegen der angekauften Titel weiss Sheedy nichts. Dabei k\u00f6nnte man noch weiter denken. Wenn die Fed einmal \u2013 sagen wir \u2013 16 Billionen Dollar Staatspapiere in der Bilanz hat, erkl\u00e4rt die Regierung sich f\u00fcr zahlungsunf\u00e4hig. Die Fed muss die 16 Billionen abschreiben, weil sie aus dem Eigenkapital nicht zu decken sind und ist bankrott. Wie ginge es\u00a0 dann weiter? Die Zahl der Inaktiven bzw. nicht Verschuldungsf\u00e4higen w\u00e4re weiter gestiegen und die Schuldenbedienungsf\u00e4higkeit des Staates gesunken, weil er auf immer weniger B\u00fcrger zur\u00fcckgreifen m\u00fcsste. Vor seinen nun anzubietenden oder ins Eigenkapital einer neuen Zentralbank zu schiebenden Titel\u00a0 w\u00fcrde das Publikum schreiend davonlaufen. Am Ende k\u00e4me es doch zur Entschuldung der Zahlungsunf\u00e4higen auf Kosten der Gl\u00e4ubiger mit der Hyperdeflation aus den dann allf\u00e4lligen Liquidierungen. Eine Zentralbank kann das Bruttosozialprodukt nicht hochschieben, weil sie \u2013 Nullzins hin oder her \u2013 den daf\u00fcr ben\u00f6tigten Akteuren weder das Pfand f\u00fcr Kredite noch die Innovationen f\u00fcr neue Gesch\u00e4fte zur Verf\u00fcgung stellen kann. Mehr als ein Herausschieben des St. Nimmerleinstages geht nun einmal nicht.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>zur \u00dcbersicht der Antworten &nbsp; Prof. Dr. Dr. Gunnar Heinsohn, Bremen am 31.03.2014: Mechanisch bedeutet eine \u00f6konomische Krise, dass die Schulden der wirtschaftlichen Akteure gleich hoch bleiben oder steigen, w\u00e4hrend die f\u00fcr ihre Bedienung erforderlichen Geldzufl\u00fcsse sinken, weil weniger oder nicht zum bisherigen Preis verkauft werden kann und weil Lohnsummen durch Gehaltssenkungen und\/oder Arbeitslosigkeit fallen. 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