{"id":3639,"date":"2014-09-08T14:09:49","date_gmt":"2014-09-08T12:09:49","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.malik-management.com\/?page_id=3639"},"modified":"2014-09-08T14:09:49","modified_gmt":"2014-09-08T12:09:49","slug":"konkurrenz-der-zentralbanken","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/www.malik-management.com\/de\/konkurrenz-der-zentralbanken\/","title":{"rendered":"Konkurrenz der Zentralbanken"},"content":{"rendered":"

zur \u00dcbersicht der Antworten<\/a>
\n 
\n\"\"User J\u00fcrgen Clasen fragt im Malik Blog am 5. September 2014:
\n„Nehmen wir mal an, die alten und neuen Beschl\u00fcsse der EZB werden in einen Reisekoffer gepackt. K\u00f6nnen Sie, Herr Prof. Malik bzw. Prof. Heinsohn, einmal den weiteren Reiseverlauf dieses ‚Koffers‘ beschreiben unter der Annahme, dass k\u00fcnftig nichts ausgelassen wird? Also auch QE von Staatsanleihen. Geraten wir in einen Schrumpfschlauch, der sich immer mehr zuzieht und wir am Ende an den gut gemeinten Ma\u00dfnahmen ersticken?“<\/em>
\nProf. Dr. Dr. Gunnar Heinsohn, Bremen am 08.09.2014:<\/strong>
\nWill man eine Inflation brechen, setzen Zentralbanken die Zinsen hoch, damit Gesch\u00e4ftsbanken beim Weiterverleihen ihren Firmenkunden prohibitiv hohe S\u00e4tze abverlangen m\u00fcssen. Zugleich akzeptieren Zentralbanken ausschliesslich erstklassiges Kollateral und lassen sich nur auf sehr kurzfristige Kreditfristen ein. Nicht zuletzt erh\u00f6hen sie die Mindestreserven, um den Banken Kapital f\u00fcr das Besichern weiteren Ausleihens zu nehmen. All das soll wirtschaftliche Aktivit\u00e4t \u2013 also das Eingehen von Schulden als Basis f\u00fcrs Investieren \u2013 verlangsamen.
\nWill man eine Deflation brechen, wird darauf gerechnet, dass man nur das glatte Gegenteil dessen machen m\u00fcsse, was gegen eine Inflation zum Einsatz gekommen ist. Man dr\u00fcckt die Zinsen gegen null, man nimmt drittklassige Sicherheiten herein, man erwirbt in Direktank\u00e4ufen Schrott und man streckt Kreditfristen von Wochen auf Jahre.
\nAllerdings wird so nur die Zentralbank besch\u00e4digt, w\u00e4hrend die Deflation munter weiterl\u00e4uft. Allein im Euro-Raum sinkt die Inflation zwischen Juli 2014 und August 2014 noch einmal um ein Viertel von 0,4 auf 0,3 Prozent. Zugleich meldet die OECD, dass zwischen dem ersten Quartal 2009 und dem vierten Quartal 2013 im selben Euro-Raum die Realeinkommen, aus denen Preissteigerungen bezahlt werden k\u00f6nnten, nicht etwa gestiegen, sondern durchschnittlich um ein knappes und in der Spitze sogar um \u00fcber 10 Prozent gefallen sind (http:\/\/www.oecd.org\/els\/emp\/oecdemploymentoutlook.htm<\/a>). Da die Zahl der Besch\u00e4ftigen ebenfalls sinkt, ihr Durchschnittsalter steigt und ihre Qualifikation stagniert oder abnimmt, dr\u00fcckt hier eine Last f\u00fcr mehr Deflation, nie und nimmer aber f\u00fcr die erhoffte Inflation.
\nAus dieser Verzweiflung geht Draghi am 4. September mit dem Diskont noch einmal um ein volles Drittel von 0,15 auf 0,05 herunter und offeriert das Ankaufen der Kredite von Gesch\u00e4ftsbanken an Firmenkunden, damit die Furcht vor dem Ausleihen an diese Akteure der \u201eRealwirtschaft\u201c reduziert wird. Bei dem Bankrott solcher Kunden muss die Zentralbank nun aber selbst die preislich abgerutschten Pf\u00e4nder verkaufen und die dabei anfallenden Verluste aus dem Eigenkapital glattstellen, das dann von den Steuerzahlern wieder aufzuf\u00fcllen ist.
\nDraghi weiss, dass mit solchen Schritten die Europ\u00e4er nicht zahlreicher werden. Er versteht auch, dass die Verbliebenen sich nicht pl\u00f6tzlich verj\u00fcngt und innovativer in den Wettbewerb werfen, sondern immer betulicher und \u00e4ngstlicher agieren. All diese lebenswichtigen Strukturen sind seit seinem Amtsantritt am 1. November 2011 erbarmungslos und unaufhaltsam morscher geworden. Am 1. November 2017 werden sie durch noch mehr Gebrechlichkeit verst\u00f6ren.
\nUnd doch gibt es Logik hinter den j\u00fcngsten EZB-Ma\u00dfnahmen. Ihre Schl\u00fcssigkeit resultiert aus den Anforderungen des Last Man Standing. Die Konkurrenz unter Zentralbanken erzwingt, dass immer alle die Schritte der Taktgeber \u2013 seit 1995 die Bank of Japan, seit 2002 zus\u00e4tzlich die Federal Reserve und seit 2008 fast alle \u00fcbrigen im OECD-Raum \u2013 mitgehen. Werden in einem Wirtschaftsraum Gesch\u00e4ftsbanken und Unternehmen durch Nullzins und den Ankauf von Firmenkrediten \u00fcber Wasser gehalten, kann man den Banken und Firmen in konkurrierenden Wirtschaftsr\u00e4umen diese Medizin nicht vorenthalten. Man muss sie ihnen vor allem dann verabreichen, wenn die Gegner kompetenter (Ostasien) oder j\u00fcnger (USA) in die Konkurrenz eintreten.
\nIn der Logik des Last Man Standing h\u00e4tte Europa die Zentralbankdrogen sogar zuerst und am s\u00fcffigsten bekommen m\u00fcssen; denn man liegt bei der Vergreisung global vorne und steht bei der Dequalifizierung kaum besser da als die USA. Aus diesen Gr\u00fcnden muss eine zweite Logik greifen: Was ich pers\u00f6nlich nicht mehr schaffe, verschafft mir mein Geld!
\nWenn daheim f\u00fcr Cutting Edge-Industrien die Erfinder und Top-Arbeitskr\u00e4fte fehlen, kann man sich solche Edelfirmen immer noch kaufen. Bekommen nun Investoren in einem absinkenden Wirtschaftsraum Nullzins-Geld und gehen damit auf Einkaufstour in Emerging Markets, wo die Zentralbanken 5 oder auch 10 Prozent verlangen, schl\u00e4gt man dortige Kaufwillige m\u00fchelos aus dem Feld. Zentralbankdrogen aus der Ersten Welt eignen sich mithin erstklassig f\u00fcr eine globale Umverteilung von Firmenverm\u00f6gen. Und zwei im Gleichschritt aus der Weltspitze zur\u00fcckfallende R\u00e4ume werden sehr schnell ungleich, wenn sich einer aufgrund einer ruchloseren Zentralbank die industriellen Perlen der \u00fcbrigen Welt auf die hohe Kante legen kann. Auch bei diesem Wettlauf zwischen den Alten kommen Draghis Schritte f\u00fcr das Ausgleichen der europ\u00e4ischen Handicaps eher zu sp\u00e4t als zu fr\u00fch.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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