{"id":3398,"date":"2014-03-09T17:31:23","date_gmt":"2014-03-09T16:31:23","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.malik-management.com\/?p=3398"},"modified":"2014-03-09T17:31:23","modified_gmt":"2014-03-09T16:31:23","slug":"boersenhoch-stimmungshoch-und-verschlechterung-der-wirtschaftslage","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.malik-management.com\/de\/boersenhoch-stimmungshoch-und-verschlechterung-der-wirtschaftslage\/","title":{"rendered":"B\u00f6rsenhoch, Stimmungshoch und Verschlechterung der Wirtschaftslage"},"content":{"rendered":"

Dieses Posting wird etwas l\u00e4nger als \u00fcblich, erleichtert aber das Verst\u00e4ndnis der derzeitigen f\u00fcr viele undurchsichtigen Lage.
\nSeit meinen Postings vom 19.1. und 24.1. sind die f\u00fchrenden Aktien-Indices in den USA und auch der DAX und FTSE nicht gefallen, wie ich es vermutete, sondern sie sind weiter gestiegen und haben sogar neue Hochs erreicht. Was bedeutet das? Es bedeutet zum einen, dass ich mit meiner Meinung f\u00fcr jene zu fr\u00fch war, die die Kunst beherrschen – oder zu beherrschen glauben – einen B\u00f6rsen-Trend bis zu seinem Ende ausreizen und dann noch rechtzeitig aussteigen zu k\u00f6nnen. Wer das wirklich kann, und zwar nicht nur einmal, sondern regelm\u00e4ssig, hat meinen Respekt.
\nIm folgenden lege ich dar, warum ich selbst sehr vorsichtig bin. Hier sind einige der Fakten zur Wirtschaftslage, die mich veranlassen, mit einem Warnsignal lieber zu fr\u00fch als zu sp\u00e4t zu sein, denn ich halte den Anstieg der Aktienkurse an einigen – l\u00e4ngst nicht an allen – B\u00f6rsen weiterhin f\u00fcr eine Bearmarket-Erholung und nicht f\u00fcr einen neuen Bullen-Markt.<\/p>\n

    \n
  1. Zw\u00f6lf europ\u00e4ische B\u00f6rsenindices, darunter Italien, Spanien, Frankreich, Holland, Belgien, Luxemburg und \u00d6sterreich, sind trotz Erholungen ab 2009 im Durchschnitt noch immer um 50% unter ihren Kursen von 2007 oder 2000. Von diesen hat sich Belgien am besten gehalten mit minus 35%. Markant gestiegen sind nur Deutschland, England und die Schweiz, sowie die Leitindices der USA. Die US-Bankenindex ist um rund 50% gesunken und hat sich trotz der Anstiege von Dow und S+P nicht erholt.<\/li>\n
  2. Dort wo neue H\u00f6chstkurse erreicht wurden, ist die Publikumsstimmung geradezu euphorisch, was meistens als Zeichen von exzessiven \u00dcbertreibungen ernst genommen werden sollte. Insbesondere wenn auch die \u00d6konomen mehrheitlich optimistisch sind, ist Vorsicht angebracht. In den USA sind in den letzten Monaten die Optimisten unter den \u00d6konomen von 22% auf \u00fcber 60% gestiegen.<\/li>\n
  3. Die Einzelhandelsums\u00e4tze in den USA und in UK sinken. In UK sind sie bereits seit 10 Monaten beschleunigt r\u00fcckl\u00e4ufig. Im Februar um minus 1.5%.\u00a0 In den USA haben sich der sogenannte „Foot Traffic“ in Superm\u00e4rkten von 2008 – 2013 fast halbiert. Ebenso sinken die Autoverk\u00e4ufe. Die Neuwagen stehen bei den H\u00e4ndlern auf Halde. Die geh\u00e4uften R\u00fccktritte der CEOs von Autofirmen f\u00fchrt man auf die schlechten Verkaufszahlen zur\u00fcck.<\/li>\n
  4. Die Neuhypotheken f\u00fcr Immobilien sind auf den tiefsten Stand in rund 20 Jahren gesunken. Seit 2005 sind sie um fast 60% zur\u00fcckgegangen. Seit 2009\u00a0 haben sie sich nicht erholt.<\/li>\n
  5. Gold ist seit 2011 um 40% und Silber um 60% gefallen.<\/li>\n
  6. Die europ\u00e4ischen Banken halten 1700 Billionen Euro Staatspapiere, rund 40% mehr als 2007. Die private Kreditaufnahme geht hingegen zur\u00fcck.<\/li>\n
  7. In den USA sind die Privatkredite seit 2008 um 6% zur\u00fcckgegangen, hingegen sind die Staatsschulden um 30% gestiegen.<\/li>\n
  8. Im Zusammenhang mit den Realinvestitionen ist ein weithin \u00fcbersehener Effekt die massive Abnahme der Kreditproduktivit\u00e4t. Diese dr\u00fcckt aus, wieviel zus\u00e4tzliches Sozialprodukt von einem Dollar zus\u00e4tzlicher Schulden geschaffen wird.<\/span> In der Nachkriegszeit bis etwa Mitte der 1950er Jahre war diese Ziffer in den USA bei rund 4,5 Dollar. Danach sank diese bis Mitte 1980er Jahre auf rund 70 Cent, ging bis 2000 auf 25 Cent zur\u00fcck und betr\u00e4gt jetzt nur noch 8 Cent.<\/span><\/li>\n<\/ol>\n

    Dies sind nur einige der Bespiele f\u00fcr eine global erodierende Gesamtwirtschaftslage mit ausgepr\u00e4gten deflation\u00e4ren Tendenzen. Diese Tatsachen – und einige weitere, die ich ein anderes Mal darlegen werde – sind f\u00fcr mich Grund genug, \u00e4usserst vorsichtig zu sein.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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