{"id":493,"date":"2009-07-09T15:34:26","date_gmt":"2009-07-09T15:34:26","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.malik-management.com\/?p=493"},"modified":"2009-07-09T15:34:26","modified_gmt":"2009-07-09T15:34:26","slug":"amerikas-zahlen-sind-seit-langem-falsch","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.malik-management.com\/de\/amerikas-zahlen-sind-seit-langem-falsch\/","title":{"rendered":"Amerikas Zahlen sind seit langem falsch"},"content":{"rendered":"

Den nachfolgenden Artikel publizierte ich am 26.2.2002 im Manager Magazin Online<\/a>. Mit den richtigen Instrumenten hingeschaut, war bereits klar, dass die US-Wirtschaft ohne tiefgreifende Reformen auf eine Katastrophe zuf\u00e4hrt. Damals war der letzte Zeitpunkt, wo man noch wirksam eingreifen h\u00e4tte k\u00f6nnen. Zwar w\u00e4re das nicht ohne Schmerzen gegangen, aber das heutige Desaster h\u00e4tte abgewendet werden k\u00f6nnen. FED-Chef Alan Greenspan meinte zu seiner Amtszeit, man k\u00f6nne spekulative Blasen nicht erkennen bevor diese platzen. Doch, \u00a0man kann, und zwar weit im voraus. <\/em>
\nWer das Wirtschaftsgeschehen in den USA,\u00a0 wo die meisten Irrungen der letzten Jahre in \u00d6konomie und Management ihren Ursprung haben, n\u00fcchtern analysierte, kam fr\u00fch zum Ergebnis, dass die US-Wirtschaftszahlen seit langem nicht stimmen konnten und es heute noch immer nicht tun.\u00a0 Der sich \u00fcber l\u00e4ngere Zeit\u00a0 allwissend gerierenden Analystenzunft h\u00e4tte das eigentlich auffallen m\u00fcssen. Man w\u00e4re damit allerdings gezwungen gewesen, die Sch\u00f6nrednerei und Sch\u00f6nrechnerei einzustellen. Es h\u00e4tte praktisch die gesamte Beurteilung und Bewertung von Aktien in ein anderes Licht ger\u00fcckt, den \u00dcberbewertungen die Basis entzogen und viele Menschen, die sich in gutem Glauben an den Analystenmeinungen orientierten, vor Schaden bewahrt.
\n1.\u00a0\u00a0\u00a0 Das vielgepriesene und naiv bestaunte amerikanische Wirtschaftswunder der 90er Jahre hat nie stattgefunden. Es war ein Medienereignis<\/strong> \u2013 sonst nichts. Insbesondere sind die amerikanischen Wachstumsraten schon in ihrer offiziellen und ver\u00f6ffentlichten Form kei\u00adneswegs gr\u00f6sser als in fr\u00fcheren Perioden, wie jeder Vergleich seit dem Zweiten Weltkrieg beweist.
\nDazu kommt, dass sie durch den statistischen Effekt des sogenannten „Hedonic Price Indexing“<\/strong> massiv aufgebl\u00e4ht waren. Das ist ein Paradebeispiel f\u00fcr exzellente Statistik und miserable \u00d6konomie, wie man das im zahlengl\u00e4ubigen Amerika h\u00e4ufig beobachten kann, von wo es durch die Medien unkritisch \u00fcbernommen und rund um die Welt verbreitet wird. Der dramatische Preiszerfall bei Computern und sonstigem IT-Equipment sollte durch das Hedonic Price Indexing korrigiert und Einklang gebracht werden mit der ebenso dramatischen Verbesserung der Leistungskraft auf dem IT-Sektor. Der Effekt dieses „New Paradigm“-Gedankens war, dass die IT-Investitionen mit dem Zwanzigfachen ihres \u00f6konomischen Wertes in die Berechnung des US-Sozialproduktes eingingen, was\u00a0 die scheinbar phantastischen Wachstumsraten kreierte.
\nReal wurde dadurch selbstverst\u00e4ndlich kein einziger Dollar mehr Volkseinkommen produziert, aber man hatte eine sch\u00f6ne Statistik. H\u00e4tte man Gleiches in Deutschland getan, und den wirtschaftlichen Wert der Automobilproduktion mit der dramatisch gestiegenen Leistungskraft der Motoren in PS gemessen nach oben korrigiert, w\u00e4re Deutschland mit Abstand an der Spitze der weltwirtschaftlichen Entwicklung.
\n2.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Es gab nie ein Produktivit\u00e4tswunder<\/strong>, ausser in dem kleinen Segment der Her\u00adstellung von Computern. Professor Robert Gordon von der Northwestern Uni\u00adversity in Chicago ist einer der wenigen klarsichtigen Analytiker der publi\u00adzierten Produktivit\u00e4tszahlen. Wie er immer wieder gezeigt hat, gab und gibt es keine quantitative Evi\u00addenz f\u00fcr die Behauptungen steigender Produktivit\u00e4t in der US-Wirtschaft. Einmal mehr glauben nur gewisse Consultingfirmen, die sich schon in anderen Fragen massiv get\u00e4uscht haben, an das M\u00e4rchen von der Produktivit\u00e4tssteigerung und propagieren es weiterhin mit dem Eifer von mittelalterlichen Dogmatikern.
\nDas wahre Produktivit\u00e4tswunder der letzten 10 Jahre hat sich weitgehend unbemerkt in der deutschen Automobilindustrie abgespielt, die Anfang 90er Jahre weit zur\u00fcck lag und heute weltf\u00fchrend ist.
\n3.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Die amerikanischen Gewinne<\/strong> waren kreativer Buchhaltung, zum Schluss bis an die Grenze der F\u00e4lschung von Bilanzen \u2013 und dar\u00fcber hinaus – zu verdanken, aber nicht realer Wirtschaftsleistung. Sie sind erstens durch falsche Verbuchung von Stock Op\u00adtions einschliesslich der daraus resultierenden Steuervorteile entstanden, zwei\u00adtens durch die Aktivierung von Software-Ausgaben statt deren sofortige Ab\u00adschreibung, drittens durch die mit den Stockoptions verbundenen tiefen L\u00f6hne und viertens durch Finanzmarktman\u00f6ver, wie etwa die Aktienr\u00fcckkaufpro\u00adgramme. Weitere Tricks kommen t\u00e4glich zum Vorschein.
\n4.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Die B\u00f6rsenhausse<\/strong> war nie auf echte Wertsch\u00f6pfung gest\u00fctzt, sondern auf die exorbitante Verschuldung aller amerikanischen Wirtschaftssegmente, zuletzt mit einem Faktor von eins zu drei. Das heisst, dass\u00a0 f\u00fcr jeden Dollar zus\u00e4tzliches So\u00adzialprodukt rund drei Dollar zus\u00e4tzliche Schulden erforderlich waren, um die realwirtschaftlich eher lahme US-Wirtschaftsmaschinerie nochmals zu bescheidenen Leistungssteigerungen zu bringen. Die \u00f6ffentliche Verschuldung Amerikas steigt nach wie vor und ist heute h\u00f6her als zu jedem fr\u00fcheren Zeitpunkt.
\nDie gesamten amerikanischen Wirtschaftszahlen der letzten 5 Jahre sind falsch oder wurden falsch<\/strong> interpretiert und medienm\u00e4ssig propagiert. Das Handeln der Menschen ist damit in eine falsche Richtung gesteuert worden, was wie\u00adderum eine massive Fehlallokation<\/strong> der Resourcen zur Folge hatte. Dies f\u00fchrt jetzt, nachdem die Illusion einer stetigen Aufw\u00e4rtsentwicklung der Konjunktur aufgegeben werden muss, zu massiven Korrekturnotwendigkeiten, deren Voll\u00adzug viel Zeit beanspruchen wird, vielleicht so viel, wie in Japan.
\nDie Meinung, dass die amerikanische Wirtschaft so erfolgreich sei wegen<\/strong> ihres besonders guten Managements und ihrer fortschrittlichen Corporate Go\u00advernance ist falsch<\/strong> \u2013 und die naive Nachahmung amerikanischer Denkweisen und Methoden in Europa und Asien ist gef\u00e4hrlich. Es g\u00e4be vieles von Amerika zu lernen; Management und Wirtschaftspolitik geh\u00f6ren aber nicht dazu.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Den nachfolgenden Artikel publizierte ich am 26.2.2002 im Manager Magazin Online. Mit den richtigen Instrumenten hingeschaut, war bereits klar, dass die US-Wirtschaft ohne tiefgreifende Reformen auf eine Katastrophe zuf\u00e4hrt. Damals war der letzte Zeitpunkt, wo man noch wirksam eingreifen h\u00e4tte k\u00f6nnen. Zwar w\u00e4re das nicht ohne Schmerzen gegangen, aber das heutige Desaster h\u00e4tte abgewendet werden k\u00f6nnen. 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